Gouvernance d’entreprise et confiance des investisseurs : vers un cadre conceptuel intégrateur

Résumé

Ces dernières années, les marchés de capitaux ont connu une perte de confiance, en partie liée aux scandales de gouvernance d'entreprise et aux pratiques comptables. Si la gouvernance d'entreprise vise à encadrer les relations entre les parties prenantes et à réduire les risques de comportements opportunistes, son rôle dans la construction et la restauration de la confiance des investisseurs reste encore insuffisamment intégré sur le plan théorique. La littérature demeure notamment fragmentée quant à l’articulation conjointe de la théorie de l’agence et de la théorie de l’intendance dans l’explication de cette relation. Dès lors, cette recherche pose la question suivante : comment la gouvernance d’entreprise peut-elle contribuer à la construction et au renforcement de la confiance des investisseurs à travers les perspectives combinées de la théorie de l’agence et de la théorie de l’intendance ? Ce travail propose un cadre conceptuel intégrateur fondé sur ces deux approches. Après une revue de la littérature consacrée aux concepts de confiance et de gouvernance, un modèle théorique est construit autour d’un équilibre entre mécanismes de contrôle et mécanismes fondés sur la confiance. La contribution proposée prend la forme d’une typologie de leviers de gouvernance articulée autour de trois dimensions : contrôle et protection, alignement des intérêts, confiance et engagement. Le modèle proposé considère que le renforcement de la confiance des investisseurs dépend de l’articulation de ces différents mécanismes et que leur équilibre peut varier selon le contexte institutionnel, les caractéristiques de l’entreprise et les risques auxquels elle est confrontée.

JEL Classification : G30, G34

Type du papier : Recherche théorique – proposition d’un cadre conceptuel intégrateur