Analyse théorique de l’évolution des stratégies de politique monétaire adoptées par Bank Al-Maghrib

Résumé

Le choix d’une stratégie de politique monétaire diffère d’un pays à l’autre en fonction des objectifs de la Banque centrale et du régime de change adopté par ce pays.

La majorité des Banques centrales abandonnent les stratégies d’objectif intermédiaire au profit des stratégies d’objectif (s) final (s). Puisqu’elles fixent la stabilité des prix comme son objectif prioritaire. En s’inspirant de ce contexte, les autorités monétaires marocaines cherchent à travers des réformes à mettre en place des prérequis pour adopter une stratégie de politique monétaire lui permettant d’atteindre l’objectif de stabilité des prix, considéré comme l’objectif principal de Bank Al Maghrib dans ses deux derniers statuts.

L’objectif de cet article, d’une part, est de traiter les théories relatives aux stratégies de politique monétaire et d’autre part, d’analyser les stratégies de politique monétaire adoptées par la Banque centrale du Maroc.

En adoptant une revue de littérature narrative, les résultats obtenus montrent qu’avant 2006 le Maroc avait adopté une stratégie d’ancrage monétaire à travers une stratégie de contrôle d’un agrégat monétaire que ce soit au sens strict ou sens large (M1 ou M3). Toutefois, à partir de 2006 et suite à la défaillance de la stratégie d’ancrage monétaire, Bank Al-Maghrib a adopté une autre stratégie dite multicritères, qui coexiste avec la stratégie d’ancrage du taux de change. Ainsi, ce travail explique aussi que  la réforme du régime de change entamé par les autorités monétaires marocaines en 2018 à travers le basculement graduel vers un régime de change flexible viserait le passage vers une stratégie de ciblage d’inflation lorsque la flexibilité du régime de change atteindrait un niveau avancé.

Mots clés : Politique monétaire, Banque centrale, Régimes de change.

Classification JEL: E52, E58, E42.

Type de l’article : Article théorique.