Addendum : Les instruments de la politique monétaire et la stabilité des prix

Résumé

L’analyse de la politique monétaire a toujours constitué un champ privilégié de la recherche dans le domaine de la politique économique. L’évolution de l’environnement institutionnel ; économique, financier et social incite toujours au renouveau et la repense de la recherche dans ce domaine ; l’un des champs intéressement à ce niveau est l’étude de l’efficacité des instruments de la politique monétaire eu égard de la stabilité des prix

L’instabilité des prix a été souvent la cause de nombreuses turbulences des économies, généralement cette instabilité résultait de l’inflation. Il s’agit d’un phénomène à la fois inquiétant et préoccupant et constitue des signaux ou plutôt des symptômes de crise économique. Étant donné qu’il fragilise les agents économiques qui deviennent irrationnels, en raison d’un niveau d’incertitude élevé, fausse le processus de décisions et entrave la croissance.

L’objectif de cet article est d’apporter des éléments de réponse à une question amplement débattue. Il s’agit de la robustesse de la politique monétaire en matière de la stabilité de l’inflation. Dans cette logique, nous nous interrogeons particulièrement sur l’efficacité du dispositif mis en œuvre actuellement par la banque centrale marocaine en vue d’assurer l’objectif de stabilité des prix.

L’inflation est représentée par l’indice de prix à la consumation (IPC), quant aux instruments de la politique monétaire, nous avons choisi dans le cadre de ce travail, le taux d’intérêt directeur (TD), le taux de réserves obligatoires (RO), et la masse monétaire (M).

Les résultats obtenus par des tests de causalité au sens de granger et l’approche des modèles VAR cointégrés montrent que des instruments de la politique monétaire sont cointégrés avec l’inflation et qu’il existe un effet causal entre la masse monétaire et l’inflation, la masse monétaire et les réserves obligatoires et l’inflation, en plus les réserves obligatoires et le taux directeurs sont explicatifs de l’inflation dans le modèle à correction d’erreur.

On peut comprendre de ces résultats que la politique monétaire de ciblage d’inflation provoque un changement dans le comportement d’inflation durant la période étudiée.

Mots clés : politique monétaire, ciblage d’inflation, instruments, causalité

Classification JEL:  E31, E42, G23.

Type de l’article : Recherche appliquée.