Marché des changes du Maroc : Quelles pressions subies à l’ère de la réforme du régime de change et de la Covid-19 ?

Résumé

identifier les périodes à forte tension sur le marché des changes. Cette étude intervient dans un contexte mondial particulièrement difficile, marqué parla crise sanitaire liée au SARS-Cov-2 et, au niveau national, par la poursuite de la réforme du régime de change entamée en 2018. Dans un premier temps, nous avons utilisé un indice de stress appelé Exchange Market Pressure Index (EMPI); il s’agit d’un indicateur très populaire, caractérisé par sa forte capacité prédictive  grâce à son utilisation des deux indicateurs phares du secteur extérieur, à savoir, la variation du taux de change effectif nominal (TCEN) et les réserves de change (AOR). Secundo, nous avons utilisé l’indicateur précité en vue de quantifier, à travers son rapprochement avec certaines variables déterminantes du secteur extérieur, les contributions de ces dernières aux pressions subies par le marché des changes, à travers l’application d’un modèle probabiliste, appelé Logit. Finalement, nous avons essayé d’approcher l’impact des différentes mesures prises par les pouvoirs publics pour contrecarrer les effets de la crise de la Covid-19, notamment celles ayant visé à assainir la santé du marché des changes. Notre échantillon contient des données à fréquence mensuelle et trimestrielle, allant de 2001 à 2020.

En termes de résultats, il ressort que : (i) le marché des changes a fait preuve d'une forte résilience sur l’ensemble de l’année 2020 face aux implications de la crise sanitaire, malgré le passage à la 2^èmephase de la réforme du régime de change, (ii) la tension relevée en mai 2020 a été largement atténuée par l’amélioration des fondamentaux extérieurs au T2-20 et (iii) les différentes mesures prises par les pouvoirs publics pour se prémunir contre les risques afférents au secteur extérieur ont permis d’éviter des pressions significatives sur le marché des changes en 2020.

Classification JEL : E31

Type de papier : Recherche empirique