L’indépendance de la Banque centrale et le ciblage d’inflation : Cas de Bank Al-Maghrib

Résumé

Le ciblage de l’inflation est le cadre le plus récent de la politique monétaire dans le monde. Il est désormais largement choisi par les pays développés ainsi que par les pays émergents. C’est dans cette logique que s’inscrit la volonté des autorités monétaires marocaines d’adopter ce nouveau régime. Cependant, il a été démontré dans la littérature que l’adoption de ce nouveau cadre de la politique monétaire nécessite la satisfaction d’un ensemble de prérequis économiques, techniques et institutionnels.

Nous étudions dans le cadre de cet article les prérequis institutionnels dans le contexte marocain. Il s’agit de mesurer plus particulièrement, le degré de disposition de la banque centrale marocaine pour cibler l’inflation. Pour y arriver, nous avons mesuré le degré d’indépendance de la banque centrale du gouvernement. Cette indépendance se mesure généralement dans les deux dimensions légale et réelle. La première consiste à évaluer les statuts de la banque centrale pour lui attribuer un score dans ce sens. Pour ce qui est de l’indépendance réelle, elle se mesure par le taux de rotation des gouverneurs nommés à la tête de l’institut d’émission et la vulnérabilité politique de ces derniers, à l’occasion du changement des gouvernements.

À l’issue de cette étude, nous avons constaté que les indices calculés permettent de considérer que le degré d’indépendance réelle et légale de la banque centrale marocaine se positionne aujourd’hui dans un niveau acceptable, qui pourra consolider les chances de réussite des autorités monétaires marocaines dans le cadre de leur chantier de transition vers le ciblage d’inflation.

Classification JEL : E52 E58

Type de papier : Recherche empirique