Endettement à court et à long terme et performance des PME : une analyse en données de panel dans le secteur marocain de la construction

Résumé

Cette étude analyse l’association entre l’endettement à court et à long terme et la performance des PME marocaines du secteur de la construction. Elle mobilise les coûts d’agence, le risque de liquidité et de refinancement, ainsi que les théories de la hiérarchie des financements et de l’arbitrage comme cadres d’interprétation. L’analyse repose sur les données comptables Inforisk de PME observées entre 2023 et 2025. Le modèle principal utilise un panel équilibré de 93 entreprises, soit 279 observations, et des modèles à effets fixes entreprise et année. Sur données brutes, les coefficients de la dette à court terme (−0,12) et à long terme (−0,41) sont négatifs mais non significatifs. Après winsorisation, la dette à court terme est négativement associée au ROA au seuil de 10 % (−0,08), tandis que la dette à long terme l’est au seuil de 5 % (−0,18). Les deux composantes sont également négativement associées à la performance opérationnelle après winsorisation (−0,10 et −0,18 ; p < 0,05). Ces résultats apportent un soutien partiel et conditionnel aux hypothèses d’association négative, sans autoriser d’inférence causale.

Classification JEL : G32, L25, C23, L74

Type du papier : Recherche empirique