Impact des événements de crédit sur la notation souveraine

Résumé

Cet article analyse l’effet des événements de crédit sur la notation souveraine des États. L’étude utilise un panel annuel équilibré de 70 pays sur la période 2013-2020, soit 560 observations, à partir de données relatives aux défauts de paiement et aux restructurations de dette souveraine auprès des créanciers privés. La variable de traitement prend la valeur 1 pendant la période de restructuration post-défaut et 0 en dehors de cette période. La notation souveraine correspond à la moyenne des scores attribués par Moody’s, Standard & Poor’s (S&P) et Fitch, convertis sur une échelle de 17 valeurs. L’estimation repose sur l’approche Augmented Inverse Probability Weighting (AIPW), qui permet d’estimer l’effet moyen du traitement sous l’hypothèse d’indépendance conditionnelle aux covariables observées. Les résultats indiquent un effet moyen de −8,089 points, contre une moyenne estimée de 10,934 points dans le scénario contrefactuel sans traitement. Ils suggèrent une détérioration de la notation souveraine associée à la restructuration post-défaut, sous réserve des hypothèses d’identification. Des analyses complémentaires par projections locales à cinq ans et selon l’hétérogénéité régionale et macroéconomique examinent la sensibilité des résultats. Ces conclusions soulignent l’importance d’anticiper les conséquences des événements de crédit sur la signature souveraine et l’accès aux marchés internationaux de capitaux.

JEL Classification : G24, G15, C14,C32,  F21, F34, H63

Type du papier : Recherche empirique