Impact des instruments conventionnels de Bank Al-Maghrib sur le taux débiteur : une étude empirique par VAR

Résumé

L’article présent évalue l'effet des instruments conventionnels de la Banque centrale du Maroc, le taux directeur et le taux de réserves obligatoires, sur le taux débiteur observé, à travers une modélisation VAR appliquée à des données trimestrielles T1 2018-T4 2025, comblant une lacune de la littérature nationale qui n'a pas examiné conjointement ces deux instruments dans un cadre VAR commun. Les résultats témoignent d'une transmission significative mais incomplète du taux directeur aux taux débiteurs, avec un coefficient de pass-through de 0,655 (t=6,38 ; p=0,01), le pic n'étant atteint qu'au troisième trimestre. Les réserves obligatoires exercent un effet positif mais plus tardif, sans impact avant le cinquième ou sixième trimestre. L'analyse révèle un gap structurel entre taux directeur et taux débiteur, ainsi qu'une asymétrie de transmission : les hausses se répercutent plus rapidement que les baisses, traduisant une logique de maximisation des marges d'intermédiation bancaire. Ces résultats, obtenus sur un échantillon réduit de 32 trimestres dans un cadre VAR standard, restent tributaires des hypothèses sous-jacentes au modèle et relèvent de régularités statistiques plutôt que de mécanismes causaux structurels, ce qui limite la généralisation des conclusions. Les implications plaident pour un renforcement de la concurrence bancaire et le développement des marchés de capitaux.

JEL Classification : E23, E31, D2, D24

Type du papier : Recherche empirique