Structure de financement et entreprises de la BRVM

Résumé

La structure du capital d'une entreprise ne résulte pas du hasard, elle résulte en principe d'une décision intégrant tout un ensemble de facteurs. Ainsi pour comprendre la diversité des comportements d'endettement des entreprises cotées à la BRVM, plusieurs facteurs doivent être pris en considération. L'objectif essentiel de cet article est de vérifier les facteurs qui peuvent influencer la structure financière des entreprises cotées de la BRVM et d’analyser leur influence.

Notre étude porte sur un échantillon, en données de panel de 28 entreprises cotées à la BRVM sur une période de 11 ans (2009 à 2019).

Suivant une étude économétrique portant sur les méthodes des moindres carrés généralisés (effet fixe) et méthode des moments généralisés (à étapes une), nous avons vérifié l’influence des déterminants traditionnels liés à l’entreprise et les déterminants de la gouvernance d’entreprise sur l’endettement.

Les résultats révèlent que la plupart des déterminants expliquent le comportement d’endettement des entreprises cotées à la BRVM. Ils montrent que les variables taille, tangibilité, coût de financement, économies d’impôt non liées à l’endettement sont significatives et influencent positivement le niveau d’endettement, ces résultats sont expliqués par la théorie du compromis. Contrairement aux variables rentabilité, taille du conseil d’administration qui sont significatives et influencent négativement le niveau d’endettement. Ces résultats confirment les prédictions de la théorie de préférence hiérarchisée.

Cependant les variables opportunité de croissance, liquidité et séparation du pouvoir ne sont pas significatives c’est-à-dire n’expliquent pas le comportement d’endettement de notre échantillon d’étude.

Les résultats obtenus de cette recherche contribueront à expliquer la politique de financement des entreprises cotées à la BRVM. En outre, ils serviront aux dirigeants des entreprises de trouver quelques réponses à leurs décisions concernant la politique d'endettement.