Gouvernance d’entreprise et politique de dividende : une revue critique de la littérature

Résumé

Cet article propose une revue critique de la littérature consacrée au lien entre gouvernance d’entreprise et politique de distribution de dividendes. S’inscrivant dans la continuité des débats sur la transparence, la discipline managériale et la protection des actionnaires, l’étude met en évidence que les dividendes dépassent leur fonction purement financière pour constituer un instrument de gouvernance, de signalisation et de régulation institutionnelle. L’analyse des principaux apports théoriques (théorie de l’agence, théorie du signal, approches institutionnelles et perspectives parties prenantes) révèle un socle conceptuel riche mais fragmenté. Sur le plan empirique, les résultats apparaissent contrastés : certaines recherches confirment un effet positif d’une gouvernance robuste sur la générosité et la régularité des dividendes, tandis que d’autres soulignent l’absence de lien clair, voire des relations inversées selon le cycle de vie des entreprises, les structures de propriété ou les alternatives de distribution comme les rachats d’actions. La prise en compte des variables contextuelles (systèmes juridiques, structures familiales, taille des firmes, qualité institutionnelle) confirme la contingence du phénomène. Toutefois, des limites méthodologiques (endogénéité, mesure imparfaite de la gouvernance, faible comparabilité internationale) et épistémologiques (prédominance du paradigme de l’agence, négligence des dimensions informelles et culturelles) persistent, restreignant la cumulativité des connaissances. En conclusion, l’article plaide pour une relecture intégrative articulant niveaux micro, méso et macro, et pour l’élaboration de grilles d’analyse plus holistiques, capables de saisir la diversité des mécanismes formels et informels qui façonnent la politique de dividendes dans des environnements institutionnels différenciés.

JEL Classification : G34 & G35

Type du papier : Recherche Théorique