Modeling of EUR-MAD and USD-MAD Exchange Rates

Résumé

Le risque de change peut être très problématique pour nos entreprises, il est donc important pour les entreprises marocaines exposées au risque de change de pouvoir mesurer cette exposition afin de la gérer correctement. L'objectif de ce papier est d'estimer le risque de change EUR / MAD et USD / MAD selon les recommandations de Bâle II sur les exigences de fonds propres pour les risques de marché. Pour quantifier la perte potentielle en capital sur le risque de change, les experts utilisent le modèle VAR (Value At Risk) pour déterminer la perte potentielle qui pourrait impacter la performance de l'entreprise. Nous avons appliqué le concept VAR pour estimer le risque de change du dirham marocain face à l'euro puis face au dollar américain. Trois modèles de calcul VAR standards les plus utilisés par les gestionnaires de risques (méthode historique, méthode paramétrique et simulation Monte Carlo) ont été étudiés puis appliqués à un taux de change historique EUR / MAD et USD / MAD sur la période du 02/01/2017 au 31 / 12/2018 et sur une base de données de 520 observations. Notre étude a révélé que la méthode de simulation de Monte Carlo enregistrait la valeur la plus élevée de la VaR qui s'établit à 281,170 DH par rapport à la méthode paramétrique qui est limitée à 204,100 DH. La moyenne des trois méthodes est d'environ 246,170 DH ce qui représente un pourcentage de perte de 0,91% de la valeur totale du portefeuille. Cependant, pour compléter cette étude, nous pensons qu'il est judicieux d'utiliser des tests de résistance et des backtesting tests qui permettent de valider ce modèle de VaR et de répondre aux normes fixées par le Comité de Bâle. Avec un niveau de confiance de 99%, nous avons trouvé trois dépassements des pertes par rapport aux valeurs de la VaR moyenne. Pour un niveau de confiance de 95%, nous avons 16 dépassements. La perte maximale correspond à la date du: 24/08/2017, expliquée par la forte baisse du taux EUR / MAD, de 11.235 à 11.156 DH.