Analyse de la relation entre les déterminants classiques de la finance et la structure du capital : une approche par la régression multiple

Résumé

La manière dont est structuré le capital constitue un enjeu majeur pour les acteurs clés du monde des affaires tels que les chefs d'entreprise, les investisseurs, les analystes financiers et les économistes. Cela se réfère aux choix de financement qui sont utilisés pour soutenir les activités courantes et les projets d'investissement de l'entreprise. Pour comprendre les décisions des entreprises concernant les structures de financement, il convient d'utiliser des modèles d'estimation de régression multiple. Les données peuvent être estimées soit par la méthode des Moindres Carrés Ordinaires (MCO), soit par celle des Moindres Carrés Généralisés (MCG). La régression peut être estimée à l'aide de la méthode MCO, mais cette méthode d'estimation peut être biaisée, car elle suppose que les entreprises de l'échantillon sont endogènes, ignorant ainsi d'éventuels effets individuels. Pour remédier à cela, l'estimateur standard à effets fixes contrôle l'hétérogénéité des entreprises en autorisant des termes d'interception spécifiques à l'entreprise dans la régression.

L'objectif de cette étude est d'analyser les liens entre les déterminants classiques de la finance et la structure du capital, en utilisant des modèles d'estimation de régression multiple pour identifier les variables les plus significatives de la structure du capital des entreprises. Pour ce faire, nous avons mené une étude quantitative auprès d’un échantillon de 65 entreprises cotées à la Bourse de Valeurs de Casablanca, opérant dans 22 secteurs d'activité et couvrant 10 années consécutives de 2012 à 2021.

Les résultats de l'étude quantitative présentent les liens significatifs entre les déterminants classiques et la structure du capital des entreprises. En effet, la taille de l'entreprise, la rentabilité et le niveau d'endettement sont identifiés comme les déterminants les plus significatifs de la structure du capital des entreprises. Les résultats indiquent également que les entreprises ont tendance à privilégier les financements externes plutôt que les financements internes pour financer leur croissance.

Mots clés : Structure du capital, Finance, Données de panel, Régression multiple, Maroc.

Classification JEL :  G41

Type de l’article : Article empirique