L’impact de la politique monétaire sur la croissance économique au Maroc : Une étude économétrique avec le modèle ARDL

Résumé

L’objectif principal des banques centrales consiste à assurer la stabilité des prix, l’atteinte de cet objectif dépend de l’effet de la politique monétaire sur l’activité économique. Au Maroc, avec l'enclenchement du processus de libéralisation financière au début des années 80, plusieurs réformes financières ont vu le jour. Le but était d’assouplir graduellement la réglementation des taux d'intérêt, et d’assurer l’abandon des contraintes quantitatives sur les concours bancaires, ceci a permis aux banques de disposer de plus d’autonomie vis-à-vis le l’institut d’émission ainsi que d’une grande marge de manœuvre en matière de financement de l’économie. Cependant, des interrogations ont commencé à se poser au sujet de l’efficacité de la politique monétaire et son impact sur la croissance économique.

Cet article a pour objectif principal l’étude de la dynamique entre la croissance économique et la politique monétaire au Maroc. Nos données sont annuelles et couvrent la période allant de 1990 à 2021, elles ont été extraites depuis la base des données de la Banque Mondiale et du Haut-commissariat au plan. Pour ce faire, nous utilisons l’approche ARDL.

Les résultats obtenus par la modélisation et les tests de causalité au sens de granger montrent que la politique monétaire au Maroc est inefficace, elle n’a pas d’impact sur la variation de la production réelle, elle engendre plutôt une dynamique inflationniste. Ainsi plusieurs actions peuvent envisagées pour remédier à cette situation, à cet effet nous citons le développement des infrastructures et l’investissement dans le capital humain, la coordination des politiques monétaires et budgétaires dans le cadre d’un policy mix efficace et la nécessité d’intégrer le secteur informel en facilitant les procédures administratives et l’accès au financement.

Mots-clés : Politique monétaire, Croissance économique, Inflation, ARDL, Maroc

Classification JEL : E 52

Type de l’article : Recherche appliquée