Indépendance de la Banque centrale et discipline budgétaire dans les pays en développement

Résumé

Cet article analyse l’effet de l’indépendance de la banque centrale sur la discipline budgétaire sur un panel de 78 pays en développement de 1996 à 2020. La méthodologie utilisée combine la méthode GMM en système et un estimateur de la famille des PMG (Dynamic Fixed Effects). L’analyse mobilise 11 indicateurs d’indépendance légale de la Banque centrale. Les résultats montrent que le degré d’indépendance de la Banque centrale réduit les déficits budgétaires dans les pays en développement. Toutefois, cet effet dépend de l’horizon temporel : à court terme, la Banque centrale peut discipliner les gouvernements, mais à long terme cette emprise va disparaître, incitant à plus de laxisme budgétaire. Cette étude attire l’attention des Banquiers centraux que, à long terme, leur statut d’indépendance est inefficace pour discipliner les États. La limite principale de l’article est le fait de ne pas utiliser des indicateurs réels d’indépendance de la Banque centrale.

Mots clés : Indépendance des Banques centrales ; Discipline budgétaire ; GMM ; PMG ; PED

Code JEL : E58 ; E61 ; 055

Type de papier : Recherche empirique