La conception de gestion du risque de marché appliquée au collatéral

Résumé

La demande de garanties pour les actifs s'est intensifiée suite à la crise financière de 2008, ce qui a renforcé l'importance de la gestion du collatéral dans les opérations de marché. Cette évolution découle d'une part de l'aversion accrue des acteurs des marchés financiers envers le risque de contrepartie, et d'autre part des incitations réglementaires.

La gestion du collatéral implique la mise en place d'un mécanisme de décote pour évaluer les risques liés au marché. Cette décote est considérée comme un outil essentiel de précaution et de protection contre les risques associés au collatéral.

Les bons du Trésor peuvent servir de collatéral pour se protéger contre le risque de défaillance d'une banque. Dans des scénarios défavorables, ces bons du trésor sont vendus et échangés par les banques centrales sur le marché monétaire. Leur prix sur ce marché peut fluctuer considérablement par rapport à leur prix d'émission, entraînant une possible baisse de la valeur des actifs souverains. Dans ce contexte, les banques centrales sont exposées au risque de marché.

Afin de se prémunir contre ce risque, certaines banques centrales appliquent un taux de décote uniforme pour se protéger contre d'éventuels risques de marché. Cependant, ce taux de décote peut ne pas refléter le niveau approprié.

Ainsi, notre objectif est de proposer des pistes d'amélioration pour la fixation de la décote par une banque centrale positionnée en Afrique. Pour cela, nous adoptons une approche quantitative qui permettra d'estimer cette décote en fonction de chaque échéance et pour chaque tranche. Notre étude repose sur une base de données couvrant la période de 2006 à 2015, comprenant les taux de rendement des bons du Trésor pour différentes échéances. Nous utiliserons également des outils de gestion des risques, notamment ceux dédiés aux obligations, pour étayer notre analyse.

Les résultats de cette étude ont révélé que ladite banque a établi un taux de décote qui ne correspond qu'aux échéances à long terme. Par conséquent, il est essentiel que la banque centrale remette en question le taux de décote qu'elle a fixé et établisse des haircuts spécifiques à chaque durée résiduelle.

Mots-clés : Collatéral, Décote, Bons du Trésor, Banque centrale, Banques commerciales.

Classification JEL : M21

Type du Papier : Recherche Empirique