Essai d’estimation de la fonction de réaction de la banque centrale du Maroc

Résumé

Les travaux de Taylor en 1993 représentent une contribution importante à la compréhension de la manière dont les banques centrales prennent des décisions en matière de politique monétaire. La règle de Taylor fournit une formule mathématique simple pour déterminer le taux d'intérêt optimal en fonction de l'inflation et du niveau d'activité économique. Ainsi, le traitement de ces objectifs dépend des caractéristiques économiques et institutionnelles spécifiques de chaque pays, ainsi que des priorités et des objectifs de la banque centrale. Cette règle fournie également, une mesure du taux d'intérêt optimal en fonction de l'inflation et des écarts de production, et elle peut être utilisée pour comparer les taux d'intérêt effectivement fixés par la banque centrale à l’Output GAP. Globalement, l'estimation de la fonction de réaction de Bank Al-Maghrib permettra de déterminer si la banque centrale suit une politique monétaire prévisible et cohérente avec les objectifs de stabilité des prix et de croissance économique. L’objectif donc, de ce travail, est de vérifier si Bank Al-Maghrib suit une règle de politique monétaire selon la méthodologie de Taylor. Cette évaluation sera menée à travers l’estimation de la fonction de réaction de la banque centrale marocaine à partir des données trimestrielles s’étalant de 2007 à 2021. Nos résultats infirment l’utilisation de Bank Al-Maghrib d’une telle règle, l’objectif de la banque centrale marocaine est la maitrise de la liquidité du marché monétaire à travers le taux d’intérêt interbancaire au jour le jour. Cela favorise davantage l’hypothèse de la conduite d’une politique monétaire discrétionnaire.

Mots clés : Pression fiscale, stationnarité, cointégration, modèle à correction d'erreur, vecteur autorégressif, réponses impulsionnelles

Classification JEL :  C133, C21, C51, C52, E62

Type de l’article : Recherche appliquée,